郭广昌轻舟未过万重山
近几个月来,他进入公众视线的次数,与以前相比多了不少。尤为引人注意的,是这么几次曝光。
一次是2023年12月31日,郭广昌发表了一篇新年感言,提到了复星在过去一年各个板块所做的事情。过去的一年,他跑了很多国家,看了很多项目。有送别,也有收获。“穿越激烈,相信未来。”
一次是2024年1月13日,他出现在2023年上海浙商年会上。郭广昌给在场人士加油打气的同时,还说,“现在很困难,但最困难的时期已经过去了。今年一定要坚持活下去。”
第三次是1月21日,在专门去了一趟豫园后,郭广昌发布了一篇微博:复星创业31年,一直有一个追求,就是为全球十亿家庭的健康、快乐、富足而奋斗。实现这样的梦想绝非易事,但我们一定会坚持去做,坚定前行。
话里话外,字里行间,郭广昌皆流露出“轻重暂过万重山”“坚持活下去”的决心和信心。走到今天这一步,郭广昌并不容易。2023年这一年,复星持续健体瘦身,压降负债。另一方面,复星在大健康、文旅等领域也动作频频:直观复星医疗器械公司实现了达芬奇手术机器人的国产化;复星旅文布局的新产品线也在密集落地。
但这并不意味着复星的“困难期就完全渡过了”。深圳北山常成基金投研院执行院长王兆江认为,从宏观和行业角度来看,紧日子还会持续,国际环境对中国还有很多不利因素。实际上,进入2024年,复星卖资产的步伐仍在持续。不仅如此,郭广昌要聚焦的医药和文旅两大板块,仍拥有自己的烦恼。
以复星医药为例。有复星系员工在社交平台发帖称,由于复星医药三季报财报太差,不少公司子公司的管线直接解散了。「市界」查询复星医药2023年三季报显示,公司主营收入307.0亿元,同比下降2.92%;归母净利润22.83亿元,同比下降6.29%。对于“管线”解散传闻,「市界」向复星的一名人士予以求证,截至发稿对方并没有回复。
郭广昌遇到事业危机后,不少人在过去的一年里,剖析过这其中的因果。回答这个问题,得从他为何成功说起。这里面自有逻辑:复星诞生于中国经济浪潮掀起的上世纪90年代,一个遍地是黄金的年代。彼时彼刻,对一些有洞察力,对市场敏感的能人来说,赚到钱不是一件难事。
从复旦大学毕业后,郭广昌就用赚的几桶金证明了自己是个天生的商人:1992年,靠市场咨询业务,他赚到了第一个100万元;1993年,凭房地产销售,他拿到了第一个1000万元;1995年,通过乙肝PCR试剂产业化,他挣得第一个1亿元。
再后来,凭借在上交所上市的复星医药,郭广昌募资了3.5亿元。1998年的几个亿,能干很多事。要知道,当年只需要花20万元,就能买下上海浦东一套98平方米的的二手房。这套房子在20多年后,价值达到2000万元。
由此可见,当年已实现财富自由的郭广昌,如果就此“闲云野鹤”也不是不可以。但偏偏命运的车轮,从1998年开始疯狂转动:体会到资本巨大好处的郭广昌,加速扩张自己的商业版图。复星进入的领域越来越多,越来越全。郭广昌投的项目,也越来越多。
除了早期的房地产、医药外,复星还投资了科技、金融、零售业、新能源等领域。巅峰时期的复星系,拥有百余家公司,投了100多个项目,至少参股了40多家上市公司。那些年,郭广昌凭借不菲身价,不仅多年稳居上海滩首富宝座,还被外界称之为“中国巴菲特”,复星也成为投资界的“黄埔军校”。
可以说,在浓厚的时代背景下,个人能力的加持中,郭广昌的前半生,拥有看中哪个行业的哪个项目,就能赚到钱的“锦鲤”体质。要说郭广昌为何一路狂奔?在央视2017年的节目《遇见大咖》里,郭广昌的一番话算是道出了其中原委,“企业做到一定程度你是停不下来的,不进则退。”
王兆江向「市界」解释了郭广昌的投资之道:复星的成长得益于巴菲特思想,其用比较分散的形式和便宜的价格,购置优良资产并长期持有。这种投资法,在宏观经济高速发展时期,能带动复星集团迅速发展。但当宏观经济下行时,此打法就不奏效了。
“复星系早期的模式以投资为主,这就导致了其在创新领域难有发挥,且受经济周期的束缚较大。”王兆江认为,这也是复星这几年来在科技、新能源等领域少有建树的主要原因之一。与巴菲特价值投资不同的是,复星的投资理念风险偏好更高一些。尤其是进入2017年之后,为了扩大业务版图,郭广昌的投资风格更为激进。
复星将手伸向了各个领域。甚至于,郭广昌连高铁都去投资,成为民营高铁“吃螃蟹第一人”。但复星的投资并购,大量是通过借钱来实现的。当复星系越来越庞大的时候,债务总量也如滚雪球般变大。此时,大环境已经今非昔比:国内融资渠道收窄,国外宏观经济震荡。“大而全”的复星缺钱了。从2020年开始,复星便开始出售资产,这个动作到2022年,变得尤为频繁。
“形势变化时,他就要减持,为自己减压。”王兆江告诉「市界」。进入2023年,复星继续卖资产,持续压降负债。公开数据显示,这两年,仅通过出售非战略性非核心资产,复星就回笼现金超过500亿元。就连郭广昌的心头肉南钢股份,他也都忍痛割爱,一次换回了超过130亿元现金。
在郭广昌看来,如果说在2022年,复星是迎来了一场风暴,那么2023年的复星,最困难的时候过去了。至此,复星“大病”之后的伤口,正在慢慢愈合。回看后视镜,复星之所以没有像其他民营企业,因为负债过高而倒下,当然与其快速抛售资产回笼现金有关。
除此之外,最根本的原因还在于,“复星运作的时候,还是秉持巴菲特安全边际法则。因此,尽管之前集团杠杆有些高,但总的来说,还是保持了资产负债表的相对健康。”王兆江告诉「市界」。
2023年12月31日,郭广昌发表新年感言称,在过去的十二个月时间里,跑了很多国家,看了很多项目。“有送别,也有收获。”这里的“送别”,大概指的是出售资产。“收获”,大约指的是能让复星往好的方向走的事情,比如有“白衣骑士”伸出了援手。
“郭广昌商业关系处理得当,他在浙商和上海商圈中有较高的威望,所以他更容易靠商圈力量化险为夷。”王兆江表示。郭广昌有一个豪华朋友圈。他50岁生日时,到场的老友,就有万达王健林、格力董明珠以及银泰沈国军等。不仅如此,郭广昌还有个富豪校友圈。在《2023胡润校友会榜》中,复旦大学共有15位校友,登上胡润百富榜,总财富达到3147亿元,8人身家超过100亿元。
复星到底是做什么的?曾经,几乎所有人都发出这样的疑问。“复星的业务实在太多了。”当复星还没发生危机之前,就有人如此评价郭广昌,“他是一名同时想打网球赛、乒乓球赛、足球赛、排球赛的球员。”但问题是,复星不少业务之间,缺少协同效应。这就麻烦了。
在很长一段时间里,郭广昌对这个问题,并没有意识到。2005年和2008年,郭广昌还与万科创始人王石,有过两次专业化与多元化之辩。两次讨论中,王石都力挺专业化,而郭广昌始终力挺多元化。十多年后的今天,经历过危机风暴后,郭广昌痛定思痛了。
毕竟,对多元化企业来说,在竞争激烈的当下,要想赢得高质量发展,需以专业见长。这也使得2023年的复星,继续瘦身的背后有章可循:脱掉全而不精的外衣,砍掉非核心业务,聚焦主业。比如,在与其他旧板块格格不入的白酒版图上,郭广昌进一步缩减,放手了白酒品牌“金徽酒”。
过去一年,复星最为明显的动作之一,还有一步步退出钢铁行业。去年1月,复星的主要上市公司复星国际宣布,将所持天津建龙、建龙控股、北方建龙,以及简舟控股4家钢铁业务公司全部股权,作价67亿元转让了出去。
4月,南钢集团(中信集团实控)行使优先购买权,将原先的意向购买方沙钢集团挤出门外,从复星手中以135.8亿元,买下南京南钢60%的股权。南钢股份是南京南钢的核心资产,交易完成后,南钢股份从“复星系”剥离。
在外界看来,郭广昌现在走的,是一条与当年的王石、当年的自己,所持观点都不同的路:既多元化,也专业化。即,围绕某一核心领域去专注,在专注内多元,然后又在多元的每一个业务单元上做到专。时至今日,复星走的路,的确很明晰了。
“复星最重要的聚焦是两个板块,一个是生物医药、大健康,未来的方向是生物医药+AI;第二个就是文旅板块,尤其是冰雪旅游。”2024年1月13日,在浙江商会2023年年会上,郭广昌在演讲中表示。按照郭广昌的说法,生物医药和文旅板块,将成为复星以后的主营方向。
而在此之前的很长一段时间里,复星的业务版图主要是四大板块,分别为快乐、健康、富足和智造。快乐板块包括文旅和品牌消费;健康板块的主要平台是复星医药,目前A股市值600多亿元,富足板块包括保险和资管;智造板块包括矿产油气业务和智能制造。
郭广昌在演讲中还提到,自己在反思,以前老觉得全世界都是矿,复星也热衷到处挖矿。“这种做法是不行的。”对于未来,郭广昌表示,将从找矿、挖矿变为深挖矿,“挖有高附加值的矿”。听到郭老板的这些话时,“心情是激情澎湃的。对未来的复星,还是充满了信心。”多名复星系员工告诉「市界」。
不过,「市界」了解到,复星的保险、资管和智造等业务,也许现在和将来不得不忍痛收缩,但并不意味着这些业务会完全放弃。以智造为例,“智造还有好几个上市公司和拟上市公司,自身都有自己的规划。”接近复星系的孙潇告诉「市界」,未来投资也是围绕主业。“就是每个企业做投资,要围绕自己主营业务来。”
这也就意味着,“复星以前很多投资可能只是为了赚投资的差价。”但现在更多的是做专做精,实现业务与板块之间的协同。这也就是郭广昌口中的“深挖高附加值的矿”。从现阶段来看,复星医药和复星旅文,就被郭广昌当作“高附加值的矿”。
“旅文和医药都是to C的,本身是有协同的。”孙潇向「市界」解释道,看病吃药、旅游出行、保险等,都是一个家庭的正常需求。可以将不同的产品,卖给同一个客户,就会产生协同。往前追溯,复星在医药和旅文这两个领域,深耕由来已久。
复星医药是复星健康板块的核心。在成立之初,复星医药仅医药分销和试剂业务。上市之后,如母公司复星集团一样,复星医药开启投资并购动作,迅速切入制药、医疗器械、医疗服务、医美等医药健康全产业链。2022年,复星系危机中,复星医药自上市后,首次遭到控股股东复星高科技(由复星国际100%持股)的减持。
复星旅文是复星快乐板块的支柱,共主营三大业务:度假村及酒店、旅游目的地,以及基于度假场景的服务及解决方案。目前,复星旅文拥有地中海俱乐部、三亚亚特兰蒂斯、景区运营商爱必浓等项目。在复星出现危机的2022年,为了换取更多现金流,复星旅文对部分重资产自持项目进行了退出。
在王兆江看来,生物医药和文旅,是未来中国商业发展的两个不错的方向。“健康是人追求的永恒主题,而中国又面临老龄化,所以对医药的需求会保持稳定增长。”而文旅行业,是中国人消费升级的方向,过往的消费主要在于物质的满足感,未来的消费更注重精神愉悦,文旅消费是有前景的方向。”
早在上世纪90年代,复星就通过布局,进入医药领域。复星医药也通过几十次并购,做大规模成为医药龙头。“它本质上,已经不是医药公司,而是一个医疗平台。”有人如此评价道。复星医药为自己的产品,配备了庞大的营销团队及网络。例如汉斯状在国内的专职销售团队,就高达500人,覆盖近1500家医院。
复星医药的营销团队,行动能力很强,比如这家公司能在疫情出现的第一时间,迅速开始研发抗病毒的新药,代理国外巨头的药物......这也使得复星医药的获得了不俗的业绩。比如,汉斯状2023年3月首次实现单月销售破亿元。而在复星PD-1(一种治疗肿瘤的免疫抑制分子药物)的销售上,这种大力出奇迹的现象也能看到。
国内PD-1卷得不行的当下,几乎所有药企的PD-1销售额,在2022年都有一定程度的下滑。复星的PD-1在2022年3月才上市,算是国内上市时间较晚的,且也没能进医保,同可以医保报销的恒瑞、君实等企业的产品相比,没有优势可言。
然而,复星PD-1在2022年,没卖满一年,就卖三个多季度的情况下,完成了3-5亿元的销售额。进入2023年,复星PD-1在上半年,卖了5.563亿元。相比而言,君实生物,只卖出了4.47亿元的PD-1。
过去一年,复星医药还与深圳市合作了针对创新药的50亿元大基金,也携多款创新产品亮相第六届中国国际进口博览会,比如“磁共振引导聚焦超声”脑部治疗系统。
同复星医药一样,从复星国际里分拆出来的复星旅文,也是通过收并购做大规模的。比如成立于1950年的度假集团地中海俱乐部、知名高端酒店品牌亚特兰蒂斯等项目。
复星旅文的管理层,拥有丰富的旅游地产经验和全球化背景。以董事长钱建农为首,钱建农曾在德国留学工作十年,曾担任过两家全球500强企业高管,在旅游及零售行业拥有逾二十年经验。复星旅文团队员工中,也拥有不同国际背景和丰富的跨国公司任职经历。
过去一年,除了江苏太仓阿尔卑斯国际度假区开业外,复星旅文首个城市度假村地中海白日方舟.南京仙林度假村也揭幕了。豫园会也实现了历史性的突破,首次出海在法国点亮。2023年,得益于核心业务如地中海Club Med、三亚亚特兰蒂斯业务的增长贡献,复星旅文首三个季度未经审计的归属于公司股东利润较2022年同期扭亏为盈。
不过,值得注意的一点是,复星旅文打造的一些项目,其商业模式通常为IP自持+地产销售:用房屋销售金额反哺自持部分投入,自持IP提升物业销售价值。比如2023年10月开业的江苏太仓阿尔卑斯国际度假区,就配有不少住宅楼盘复游城·太仓,该项目由复星集团亲自操盘。
如今,国内房地产市场震荡的大环境中,复星旅文IP自持+地产销售的商业模式,无论从短期还是长期看,都存在不小的压力。
复星医药也有自己的烦恼。它有太多没法独立融资的子公司了,但医药研发又是特别烧钱的事,需要太多资金去扶持。毕竟,这么多年,复星医药的负债率都在50%左右波动,竞争对手恒瑞医药资产负债率仅为10%。于是,外界可以看到的是:复星医药总在为其他公司担保。
截至2024年1月19日,复星医药实际对外担保金额约占其净资产的59.66%。此情此景下,二级市场用脚投票:2023年全年,A股、H股,分别累跌27.97%、30.47%。股价跌跌不休中,有愤怒的股民发出质问:复星就没想过回购股票维护股价吗?还几乎每周发一个担保公告,你是医药公司还是担保公司?
到此时,复星医药被剔除出上证50指数样本股行列,已经快两个月了。被剔除出样本股往往意味着该股票市场表现不佳,或公司业绩出现较动。在外界看来,这对复星医药来说,是一个不祥的信号。“从宏观和行业角度来看,紧日子还会持续。并且国际环境对中国还有很多不利因素,所以不能说复星困难期完全渡过去了。”王兆江告诉「市界」。
他继续解释道,复星聚焦的两个方向,操盘难度系数高,复星的生物医药方向,在国内必须要有独特竞争力,并能够在国外打开市场,才能称得上强竞争力。而文旅的本质,是人才和资源的持续运作,不是单纯的固定资产投入。
通过郭广昌的不少语录可以看到,他是一个很小心、很谨慎的人。这一点他也多次向媒体提到。他还曾开玩笑说,“你看街上匆匆行走、不振臂高呼的都是抱着孩子的妇女,我和她们一样,不会振臂高呼,因为我怀里抱着复星。当你感到疲倦、受到诱惑时,控制自己往往决定事情的走向。守住自己的底线,然后去开创自己的事业。”
三次遭遇危机,三次逢凶化吉的郭广昌,这一次,如何继续守护好自己的“孩子”呢?
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